世界简讯:汇添富胡昕炜：4大维度构建投资框架
汇添富基金胡昕炜在节目上表示，可以从4个维度来构建投资组合，分别为资产配置、个股选择、仓位控制、风险控制等。
以下为文字精华：
(资料图)
胡昕炜：投资框架上，可以从4个方面来构建投资组合，第一个方面是资产配置，第二个是个股选择，第三个是仓位控制，第四个是风险控制。
第一个方面就是资产配置，可以采用核心加卫星的策略。组合的核心仓位去投资一些稳健增长的行业，也即能够伴随中国经济增长而不断稳健增长的行业。这些行业有长期竞争的壁垒，它的收入和利润能够稳健的增长，同时自由现金流情况也较好，所以这些公司理论上来说，随着中国经济的增长，它的收入和利润就会上台阶，它的市值增长也跟中国经济增长相辅相成。投资这些公司让整个组合的核心仓位一直处在一个向上的贝塔，这是投资获得收益的最主要的源泉，当然也会通过一些卫星仓位，比如投资一些周期性行业，做一些逆向型资产的布局来增强收益。
第二个方面是个股选择。因为所有的收益都来源于个股，应该来说绝大部分时间都会放在个股选择上，同时会结合自上而下的行业比较和自下而上的个股挑选来做个股选择。在做自上而下的行业比较的时候，通常会从4个维度来进行思考。
第一个是行业所处的生命周期，通常还是希望去投资一些处在发展中期的行业，因为如果处在早期发展阶段，行业的竞争格局和发展状态可能会有一些不确定性，到了中期往往确定性会比较高，到了晚期可能会比较成熟但空间可能又不够，所以处在成长中期的行业应该来说是最适合于二级市场投资。
第二个是行业的商业模式。不同行业实际上差异较大，从投资者或者股东的角度来看，投资比较好的商业模式，也就是那些资本回报率比较高的，能够实现内生增长，实现轻资产扩张的一些生意。
第三个是行业的竞争格局。当然还是希望去投资一些比较稳定的行业，不是说一两年就会发生很大的变化，非常不稳定的行业是大家都不愿意去投资的。
第四个是行业中期的景气度。这一点对投资非常关键，当一个行业处在景气度下行周期时，相对来说获得回报的概率更低，所以还是希望去投资一些中期维度景气度较高，或者景气度上行的行业。
从自下而上的个股比较的层面，实际也是4个维度。第一个是公司的竞争壁垒，一个公司能不能够形成很强的竞争优势，形成护城河，是通过品牌还是通过规模，抑或是通过技术优势，还是通过渠道等等，需要非常认真的去观察和思考。
第二个是公司的治理机制和管理层，因为企业本身是由人组成，企业能不能具备活力，能不能有积极性，管理层包括它的整个治理机制很重要，所以去投资比较优秀的管理层，投资一些激励机制和治理机制很好的企业胜率更高。
第三个是公司的财务报表，去投资资产负债结构比较健康，同时有强现金流创造能力的企业。
第四个是公司的估值，当然这个是最难的地方，本身也很艺术，可能需要做很深入的思考，到底什么时候公司是高估的，或者什么时候公司是低估的，值不值得买入。
第三个大的方面是仓位控制。因为相信整个中国经济中长期发展是持续向上的，所以理论上来说，只要目光足够长远，应该是最大化的利用股票的仓位，所以基本上会保持一个中高仓位的股票占比来构建投资组合。
第四个方面是风险控制，主要还是通过适当均衡的来控制资产，更重要的可能还是要提高选股成功率，投资真正的投资高质量的证券，同时要做好研究，做好跟踪，要做好动态调整。
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